交易达观心情升温，高盛下调美国阑珊预期，上调标普500目标价
受买卖达观心情推进，高盛估量美国经济远景改进，并上调标普500盈余和报答预期，一起以为高定价权股票和AI股将受喜爱。
据追风买卖台音讯，高盛在5月12日的陈述中，上调了美国经济经济预期，将2025年实践GDP添加猜测从0.5%上调至1%，并将美国经济阑珊概率从45%下调至35%。
进一步来看，得益于关税下调、经济添加改进以及阑珊危险下降，高盛大幅上调了标普500指数的盈余猜测和报答远景，估量标普500指数12个月报答率为11%，方针位6500点，一起上调2025-2026年每股收益预期。
高盛特别看好定价才能强和AI相关股票，强定价才能的股票可以在面临高投入本钱时坚持利润率，跟着与关税相关的动摇性衰退，AI股应该也会重拾动能。
盈余添加预期大幅提高，估值预期温文上调
高盛现在猜测：
标普500指数3个月和12个月报答率分别为+1%和+11%，对应指数水平到达5900点和6500点（此前猜测为5700点和6200点）。2025年年末（6个月期）报答猜测为+4%，对应指数水平到达6100点（此前为5900点）。
一起，高盛上调了标普500指数未来两年的盈余猜测：
估量2025年每股收益将达262美元（同比添加7%），2026年达280美元（同比添加7%），这一猜测大幅高于此前的添加预期（分别为3%和6%）。
这一盈余改进首要根据三个要素：2025年第一季度成绩体现好于预期、美国经济添加远景改进以及买卖关税预期下调。值得注意的是，高盛估量2025年美国关税有用税率将添加13个百分点，低于此前估量的15个百分点。
高盛将标普500指数12个月预期市盈率上调至20.4倍（此前为19.5倍）。现在，标普500指数的市盈率约为21倍，处于1990年以来的第90百分位水平，仅比本年早些时候的峰值22倍低5%。陈述指出：
咱们更新后的公允价值估量反映了不确定性削减、盈余添加加速、通胀下降以及商场对指数中最大股票基本面决心的康复。但是，商场现已对经济添加远景定价达观，这或许会约束未来几个月股票估值的进一步上涨空间。
高盛以为，出资者仓位仍然较低，这是支撑商场短期进一步上涨的最强论据。上星期五，高盛的美国股票心情目标显现为-1.5个标准差，这一水平一般预示着未来2-8周标普500指数将有高于平均水平的报答率。对冲基金净杠杆和系统性基金股票敞口相较于近期前史仍处于特别低的水平。
强定价才能股票受喜爱，AI股票估量重拾升势
虽然经济添加远景改进，高盛仍然主张出资者重视具有强定价才能的股票，这类公司可以在面临高投入本钱时坚持利润率。高盛陈述指出，虽然添加远景最近有所改进，2025年的关税率或许仍将大大高于2024年，这将对利润率形成压力。
一起，高盛指出，跟着关税相关动摇削弱，AI股票应该会重获动力。虽然科技股在股市回调期间体现疲软，但第一季度成绩显现大型科技公司盈余仍然微弱（添加30%，比较标普493仅添加9%），且没有显现AI出资开销放缓的痕迹。
陈述表明：
咱们估量出资者将被许多AI相关股票的长时间盈余添加远景所招引，特别是在经济添加温文的布景下，特别是考虑到当时相对合理的估值，高盛的AI股票篮子中的中值股票本年迄今报答为-1%，虽然前瞻性两年盈余预期上升了4%。
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春节假期期间，AI（DeepSeek）、关税、钱银方针三大头绪主导海外财物动摇。以英伟达为首的美股科技股调整带动纳指领跌，非美反弹，跑赢美股；添加预期下行、钱银方针预期鸽派叠加避险心情升温，推进首要债券收益率下行，而日债在日央行加息推进下收益率不降反升；关税忧虑下，黄金上涨，1月31日创前史新高，咱们坚持战略十年级别看多黄金（《金：百年，十年，下一年》）。一起地缘抵触暂缓叠加特朗普就任对动力方针着墨颇多，油价大幅跌落；关税要挟下，美元指数偏强，受冲击最大的墨西哥比索领跌。
陈述摘要
一、春节假期海外6大要闻
要闻1：海外财物动摇三主线——关税、AI与钱银方针
1、股市：以英伟达为首的美股科技股调整带动纳指领跌，非美反弹，跑赢美股。 1月27日-31日（核算的是31日收盘价较24日收盘价的涨跌幅，下同），纳指跌落1.6%，为全球首要股指中跌幅榜首，特别是27日当天，其受周末DeepSeek事情冲击低开3.5%。
2、债券：添加预期下行、钱银方针预期鸽派叠加避险心情升温，推进首要债券收益率下行。1月27 日-31日，10年期美债收益率累计下行5bp。欧债方面，1月30日欧央行按期降息，并且保存进一步宽松空间，推进债券利率下行，27日-31日，10年期德债收益率累计下行10bp，其间30-31日下行6bp，10年期意大利债累计下行10.3bp，其间30-31日累计下行11bp。
3、大宗：关税忧虑下，黄金上涨；地缘抵触暂缓叠加特朗普就任对动力方针着墨颇多，油价大幅跌落。 1月27日-31日伦敦金现累计上涨1.3%，WTI原油累计跌落2.9%，布油累计跌落2.2%。
4、汇率：关税预期的重复是近期汇率走势的主导要素。1月27日-31日，墨西哥比索兑美元累计价值降低2%，美元指数累计上涨0.9%。非美钱银中，日元获益于日央行加息以及关税要挟相对小，对美元累计增值约0.5%。
要闻2：关税预期重复，先鸽后鹰
商场对特朗普2.0关税落地预期重复曲折，先鸽后鹰，带动美元指数先跌后涨（图5）。1月17日-20日，特朗普上任演说对交易“轻描淡写”，关税预期平缓；21日-22日，特朗普谈及对加、墨关税以及我国Tik Tok问题，关税预期升温；24日，特朗普“甘愿不用对我国加关税”再 度带动关税预期平缓；31日-2日，加、墨、中关税音讯重复炒作，终究特朗普签署行政令收效落地 。
要闻3：美国四季度GDP增速不及预期，但私家消费超预期
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危险提示：特朗普关税方针改变，美联储钱银方针超预期
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春节假期海外六大要闻
文：华创证券研究所副所长 、首席微观分析师 张瑜中心观念春节假期期间，AI（DeepSeek）、关税、钱银方针三大头绪主导海外财物动摇。以英伟达为首的美股科技股调整带动纳指领跌，非美反弹，跑赢美股；添...
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